原标题：主流券商今日核心：房地产销售增速创新高、电量累计增速转正…
作者：市值观察 编 辑：小市妹
一、宏观研究
1.西部证券：金融数据优于预期，有望提振市场信心
8月社融新增3.58万亿元，高于市场预期2.73万亿元，同比多增1.39万亿元。政府债券净融资新增1.38万亿元，为2017年有数据以来的最高值，同比多增8729亿元，贡献当月社
融同比增量63%。社融存量增速创2018年2月以来新高。社融存量8月同比增速13.3%，较7月提升0.4个百分点，将推动工业增加值持续修复，8月工业增加值累计同比有望转正。受去年低基数效应以及下半年外部风险因素的影响，9-12月社融存量增速或仍将保持较高水平。
我们测算9-11月社融增速仍保持在13%之上，12月降至12.74%，增速趋于下行但总体较高。需要注意的是，随着经济好转，非标压降或对社融增速产生一定压力。
2.国盛证券：向上修复的结构性特征-全面解读8月经济
事件：2020年8月工业增加值同比5.6%（前值4.8%）；1-8月固定资产投资累计同比
-0.3%（前值-1.6%），其中：房地产投资累计增速 4.6%（前值3.4%），基建投资2.0%
（前值1.2%），制造业投资同比-8.1%（前值-10.2%）；8月社零同比0.5%（前值-1.1%）。
经济复苏向上但斜率受制约（利好盈利修复）+宽松未转向但流动性边际收紧（推动利率上行）+通缩但 PPI 触底上行（基建地产链的周期品价格）+改革提速但更注重资本市场健康运行（提振市场风险偏好）；随着经济内生增长动力逐步恢复，本轮信用最宽松的时候已过去，流动性拐点与信贷拐点可能都已显现。但结构性就业压力和外部环境的不确定性仍大，政策并未实质性转向。
二、行业研究
1.天风证券：国内线持续复苏需求回暖，继续看好航空中期景气
事件：民航局召开8月新闻发布会，提及8月民航客运量4553.9万人次，同比下降25.6%， 较7月回升8.5个百分点。各上市航司披露8月运营数据，各公司运投及运量同比降幅进一步收窄，其中春秋运力投放已接近去年同期水平，客运量实现同比增长。
供给端，1-8月民航引进客机45架，上市公司退出飞机数量达到48架（不含海航8月数据），绝对供给相比年初几乎没有变化。需求端，国内疫情管控向好，居民出行的信心得以提振，客流降幅迅速收窄。疫情冲击带来的需求低迷毕竟是暂时的，一旦疫苗研制成功并全面投入使用，供给紧张叠加需求快速复苏，有望促成行业中期景气。十一假期临近情绪升温，相关标的有中国国航（601111）、东方航空（600115）、南方航空（600029）、春秋航空（601021）、吉祥航空（603885）。
2.光大证券：电量累计增速转正，看好水电三季度表现
事件：国家能源局、国家统计局发布2020年8月电量数据。2020年8月，全社会用电量7294亿千瓦时，同比增长7.7%；规模以上电厂发电量 7238亿千瓦时，同比增长6.8%。
随着汛期来水同比由枯转丰，水电二季度基本面已呈现好转迹象，并有望在三季度持续兑现。电力市场化加速背景下综合电价下调预期持续修正，考虑到煤价同比回落叠加用电需求加速恢复，我们判断火电三季度业绩仍然值得期待。现阶段电力股基本面确定性改善，估值具备安全边际，配置价值提升。
相关标的：华能水电（600025）、长江电力（600900）、华能国际（600011）、华电国际（600027）。
3.华西证券：销售增速再创新高，行业基本面延续回暖态势
国家统计局公布数据显示，2020年1-8月，商品房销售面积98486万平方米，同比-3.3%，商品房销售额96943亿元，同比+1.6%。全国房地产开发投资88454亿元，同比+4.6%。
1-8月房企到位资金同比+3.0%，回暖2.2pct。分项来看，除国内贷款下滑0.9pct 外，其余各项数据均处于回暖态势。此外，得益于销售的持续修复，短期来看，房企资金情况整体表现良好。
1-8月行业数据持续好转，基本面向好，同时板块估值仍处历史低位，继续看好板块投资机会，相关标的有业绩确定性强的龙头房企万科A（000002）、保利地产（600048）、金科股份（000656）、中南建设（000961）、阳光城（000671）、招商蛇口（001979）、蓝光发展（600466）、荣盛发展（002146）等。
4.国金证券：二季度基础化工板块显著复苏，下半年景气度上行可期
整体来看我国经济仍处于缓慢复苏阶段，基建、房地产及制造业投资皆有改善，“内循环”拉动经济缓慢回升，同时考虑国外疫情的影响也在逐步减弱，制造业下游需求仍在持续好转。
我们建议从以下维度关注化工投资机会：短期看，建议重点关注涨价可能超预期的 TDI、草甘膦以及染料品种。中长期看，建议重点关注行业迎来边际拐点并加速向上的成长股以及国产替代加速的新材料标的，具体如下：
1）受益于农药代工往中国转移的标的，联化科技（002250）、中旗股份（300575）；
2）政策推动带来行业需求大幅增长的标的，车用尿素龙头龙蟠科技（603906）以及生物柴油龙头卓越新能（688196）。
5.安信证券：8月社零转为正增长，可选消费表现强劲
据国家统计局及 Wind数据，2020年8月，社会消费品零售总额33571亿元，同比增长0.5%，其中，除汽车以外的消费品零售额30158亿元，下降0.6%。价上来看，8月CPI同比上涨 2.4%，进一步回落 0.3pct。
8 月社零转为正增长，可选消费表现强劲，我们认为数据印证了我们前期对有品牌、中高端人群的消费品，在高频数据中有较好的韧性的判断，我们建议持续关注几条主线：
1）线上渗透率在旺季之后仍处高位，下半年有望进一步催化，相关标的有珀莱雅（603605）、华熙生物（699363）、上海家化（600315）、丸美股份（603983）、南极电商（002127）、壹网壹创（300792）、值得买（300785）等；
2）上半年可选消费需求受损，但部分可选消费所属方向正在恢复，行业淡季中恢复略有波折，但长期看行业景气度高龙头壁垒持续提升、下半年仍有望整体上行的方向，相关标的有爱婴室（603214）、华致酒行（300755）、周大生（002867）等；
3）疫情恢复之后，线下必选仍表现良好，CPI企稳的背景下下半年超市同店或受支撑，长期看行业集中、经营效率提升逻辑不变，相关标的有永辉超市（601933）、家家悦（603708）、红旗连锁（002697）等。
6.西南证券：爆品秘籍，渠道变革各有神通
2020年疫情期间，线上销售为主的小家电企业业绩逆势增长，引发市场关注。疫情更多是催化剂，渠道的变革早已在酝酿。
对于小家电企业而言，线上已经成为了重要的销售渠道，但是线下的体验服务等也是不可或缺。无论是新秀小家电企业还是传统小家电企业，未来都需要在制造、研发以及渠道等多方面的努力。具体来看，相关标的有渠道完善，规模效应强，技术储备充足的九阳股份（002242）。线上运营经验丰富，多品类拓展打开想象空间；小家电新星小熊电器（002959）、新宝股份（002705）和北鼎股份（300824）。
三、公司研究
1.国海证券：凯普生物（300639）：定增方案落地夯实深耕分子诊断战略，实控人参与认购彰显强烈发展信心
事件：凯普生物发布定增公告，向特定对象发行募集资金不超过10.5亿元，发行价格为45.76元/股，总股数22,945,804股，扣除发行费用实际募集资金10.27亿元，其中新增资本2294.58 万元，资本公积10.04亿元。
2020年为核酸检测发展的元年，凯普为妇幼基因检测的龙头率先受益，考虑到新冠疫情影响检测服务加速放量，我们上调盈利预测，预计公司2020-2022年EPS为1.30、1.42和1.92元/股，对应PE为34.80、31.88和23.54，维持买入评级。
风险提示：HPV检测渗透不及预期；PCR实验室构建不及预期；分子诊断上游原材料价格波动风险；公司未来业绩的不确定性。
2.财信证券：川仪股份（603100）：疫情影响减退，多重因素助力业绩增长
2020年上半年，公司实现营业收入17.85亿元，同比下降3.29%。实现归属于上市公司股东的净利润0.81亿元，同比下降3.26%，主要是受产业链协同复工、物流运输恢复时间相对滞后以及下游市场变化等影响，导致部分合同执行周期延长或交付延期。
预计2020-2022年，公司实现收入42.47亿元、45.65亿元和49.19亿元，实现归母净利润2.31亿元、2.69亿元和3.00亿元，对应EPS 0.58元、0.68元和0.76元，对应PE 17倍、15倍和13倍。参考可比上市公司，给予公司2020年底17-19倍PE。对应合理价格区间为 9.86-11.02元，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：宏观环境恶化的风险、市场竞争加剧的风险、应收账款坏账风险、汇率波动的风险。
责任编辑：