原标题：PMI见顶回落迹象明显 弱复苏下没有通胀风险
12月中采制造业PMI小幅回落0.2个点至51.9，主要源于，新订单回落0.3个点，而产成品库存回升0.5个点，这都是经济动能减弱的标志。
有人用季节性来解释11月数据回落，但其实，今年11月没有气候和节假日的影响，11月气候很好，疫情控制也相当好，按照常规进一步增长才对，现在开始回落，表明经济的复苏可能已经到了它的极限位置，未来可能还会继续回落。
笔者把这次复苏看作一次弱复苏，目前正在被证实，原因有二，这次复苏私营经济是缺席的，而国有经济后劲不足，最多填上疫情砸出来的坑，就歇了。
另外，目前政府对房地产从金融方面进行治理，这是相当有效的，比如三条红线，加强贷款集中度管理等，房地产市场目前还是经济复苏的拖累，政府目前放开政策口子，经济需求仍然不足。
不过经济未来不一定就开始往下走，毕竟开始新的一年，不论财政还是货币政策都会持续发力，经济还会托起来，但涨幅不高，第一季度过后，经济将可能持续向下。
同时伴随的是价格的上涨，主要原材料价格指数从62.6跳升到68.0，创下2017年1月以来的新高。出厂价格指数也从56.5提高到58.9，这是2017年10月以来的最大值。
农产品价格上涨幅度更大，玉米价格从年初就开始上涨，黄玉米活跃合约期货结算价，全年上涨了40%。黄大豆2号活跃合约在5月中旬至今的这7个月时间里，也上涨了40%左右。
调味品的价格也在上涨，全国大葱平均批发价，5月上旬只有2.08元/公斤，而在12月初就涨到了5.63元/公斤，涨幅达到170.7%。全国生姜批发价，4月下旬的低点为9.61元/公斤，10月下旬最高到了14.73元/公斤，最大涨幅也有54.3%。随着10月新姜上市，食品价格的上涨肯定会引发货币政策的关注。
从ppi到cpi的传导有时候需要两个季度，所以现在也有通胀担忧，不过笔者认为不会，因为中国经济目前最大的特点是需求不足，消费不振，企业生产积极性不高，个人的收入正在边际递减，原材料价格很难传导到零售物价方面去，所以担忧通胀其实没必要。
因此明年至少前半年经济仍然是维持一个低利率，央行将不惜再次重启宽松，压低利率，以帮助企业减记债务，压低融资成本。
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