原标题：中金宏观点评11月财政数据：收入增速回升 赤字或低于预算
来源：中金宏观
一般公共预算收入增速放缓，主要是因为非税收入权重季节性上升。11月一般公共预算收入同比下降2.7％，较10月3％的增速回落，但11月税收收入和非税收入增速都高于10月。税收收入同比增速从10月11.2％加快至11月12.2％，非税收入同比跌幅从45.1％收窄至42.4％。主要税收项目中，增值税、消费税和个人所得税增速加快，企业所得税收入增速回落。此外，11月出口退税同比下降50.7％，给税收收入带来正面贡献。
图表: 一般预算收支增速下降
资料来源：CEIC、中金公司研究部
图表: 税收和非税收入增速上升
资料来源：CEIC、中金公司研究部
土地出让收入大幅增长，带动政府收入增速加快。11月土地出让收入同比增长33％，较10月9.2％大幅上升，增速创年内新高。尽管近期房地产融资政策收紧，但房地产销售仍然保持强劲增长，给土地市场带来支持。土地出让收入增长带动下，政府性基金收入从10月5.6％加快至11月27.3％。一般公共预算和政府性基金收入合计增速从10月3.7％加快至11月9.6％，创年内新高。
图表: 土地出让收入增速大幅上升
资料来源：CEIC、中金公司研究部
图表: 政府性基金收支增速双双回升
资料来源：CEIC、中金公司研究部
政府支出增速创年内新高。一般公共预算支出11月同比增长15.9％，较10月19％回落；政府性基金支出从10月7.6％加快至11月35.5％。两类政府支出合计增速从10月14.9％加快至11月22.1％，创年内新高。下半年以来，政府支出增速加快，对内需回升形成有力支持。
图表: 政府收支增速均创年内新高
资料来源：CEIC、中金公司研究部
财政赤字同比扩张力度加大。11月一般公共预算和政府性基金合计赤字7358亿元，较去年同期4068亿元赤字扩张3290亿元。11月财政赤字同比扩张幅度较10月回升。与此同时，财政存款同比增速11月上升至5.2％，创年内新高。
图表:财政赤字同比扩张力度上升
资料来源：CEIC、中金公司研究部
今年财政赤字或将有所保留。年初至今，一般公共预算和政府性基金共实现6.1万亿元赤字，按照预算12月仍有5.1万亿元赤字空间。但4季度以来，国内外需求进一步走强，经济活动保持较强增长动能。我们已经将4季度GDP增速预测从5.5％上调至6.1％。我们认为，年内财政力度加码的必要性下降，今年实现的财政赤字可能会低于预算，为明年财政政策保留更多空间。
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