原标题：股市分析：华发股份的成本之殇
华发股份(SH600325)这两年销售大幅增长，而且在19年过去积攒的低价土地进入结算期，本应该是一个收获的季度，但是2019年的业绩却大幅低于预期。看下2019年年报，惊诧的发现，华发的成本问题开始越来越严重。
对于房地产公司，大家知道，每个项目都有一个总投资额，这个在每个项目开发之前就会确定。这个总投资额是个什么东西呢，是公司对这个项目预期投资的预算，也就是项目开发成本的预算，一般来说公司对项目的投资要控制在总投资额以内，所以，总投资额可以看做一个项目的总成本。一个项目的毛利润，就是销售金额减去总投资额，完后抛去三费，税金，就得到了净利润。所以，总投资额，对最后的利润获得至关重要。
房企都致力于节约成本，就是让最终的开发成本，比总投资额要少。像万科A(SZ000002) ,保利地产(SH600048)等自然是能将成本控制在总投资额以内，对于滨江等，更是能减少很多。
在18年报，发现华发的最终开发成本屡有超过总投资额的，但是好在超过不多，几千万之多，合计之后会改善。但到19年报，发现，这个成本超过之多，有点匪夷所思了。这也是直接导致在营业收入预估相近，三费相近，税金相近情况下，净利润少了3，4亿的原因。
看下下表，是对一些项目的总结，这些项目大多会在19，20年结算，当然19年结算的项目，也有同样问题。可以看出，这几个项目，超成本竟然达17.6亿，这17.6亿需要在19年报和20年报中体现，也就是2年间利润要少近18亿，这还不是所有项目。
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可以看出，华发操盘的几乎全部超成本，国际海岸没超，因为18年竣工了，原来以为华发成本问题只是在上海，原来大本营珠海都大幅超成本，可以看华发首府2期，峰尚。
我们看看静安府，在还没竣工情况下，已经超过6.7亿了。苏州公园首府也是。计算方法为各年开发产品增加额加剩下的开发成本。武汉外滩首府还有2块地没竣工，成本已经63.8亿了，而总投资额为69.7亿，看来超成本已经是必然。
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有人会说，华发总投资额定的低，所以超成本吧，这个骗骗自己吧，华发的开发成本，在房企中是高的，这谁都知道，即使这样，最终还会超很多，可见华发成本管控之差。这样的超成本，同样会对20年业绩带来极大损伤。
这样的成本管控，已经将华发的土地优势，销售优势等消耗殆尽了，让华发在众多房企中，没有优势可言了。
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