合生创展公告披露，在2016年公司将投资业务作为新业务大力发展，业务主要包括一级市场私人股权投资及二级市场股票投资，从投资标的来看 ，合生创展在投资行业的选择方面主要瞄准的是高新科技、医疗科技类股权投资。

2018年，合生创展投资5亿元注册成立了链链好车，董事长是合生创展行政总裁席荣贵，众所周知，作为主营互联网共享、新能源的项目，刚刚投资成立仅两年的公司应该正处于“烧钱”铺市场的阶段，极难立刻获得大额收益，因此这并不是高额投资收益的主要来源。

2020年7月，合生创展也曾披露，旗下合生资本国际参与开曼公司Scientia Technologies Limited定增，以六亿美元认购6400万股，获得Scientia7.4%股权。虽并未公告该公司具体背景，但根据其公告对Scientia Technologies Limited描述，这家公司大概率是中国平安旗下赛安迪科技，旗下主要业务是平安智慧城。但根据业绩报告显示，该投资在2019年持续处于亏损状态，在2020年前六个月即可扭亏为盈，希望也很渺茫。因此，除非投资的医疗科技行业在上半年实现超额增长，否则影响净利润增长的投资收益变动来源仍需进一步探究。

抛去异常增长的“副业”，我们再来看看合生的老本行，地产行业在2020年上半年营收的表现。

至2020年六月，在疫情的冲击下，也依旧保持良好的涨势，物业发展收益54.08亿港元，同比增长15.8%；物业管理收入6.81亿港元，同比上升21.82%；合约销售额达13014百万元，同比增长14.6%。据统计，合生创展前5月单月净合约销售额分别为4.75亿元、7.98亿元、17.59亿元、14.78亿元、19.95亿元，分别同比下滑22.3%、3.16%、33.47%、13.97%、21.83%。扭转前5个月一路下滑的数据，进而实现累计业绩转正的原因在于合生创展6月份一反常态创下了56.91亿元的新纪录。这一数据，几乎相当于今年2-5月份销售额的总和，较去年同比增长182%。

克而瑞发布的2020年上半年房企销售排行榜单显示，合生创展以84.6亿元销售额位列114位，但六月销售额增速比增速在业内持续领先的金茂还高三倍以上。

令人疑惑的是，合生创展在六月并未推出大规模促销活动，新上线销售的也仅有位于上海的别墅项目合生广富汇60栋楼和位于广州的合生湖山国际4栋楼。那究竟是什么支撑了公司的业绩增长呢?公司回应称是由于采取了促销手段和在组合拳形式的方法，但具体是什么措施又具体带来了何种正面影响却并未给出准确答复。

2、“回归”道阻且长

作为曾经的“华南五虎”之首，曾被成为“中国地产航母”的合生创展于1998年在港交所上市，2004年就拿下百亿销售额，几乎没有房地产公司可以与之比肩。但自2008年朱孟依受某经济案牵连企业遭遇银行停贷后，合生创展逐渐陷入沉寂，加之公司高层的经营策略一直以慢周转，轻规模，高利润维持企业的稳步发展，相较于碧桂园、万科、富力等快周转企业，过于保守的经营策略也使其错过了房地产通过高周转迅速抢占市场份额，高速发展的机会，致使合生创展十五年间一直徘徊在百亿阵营，在其他各家房地产公司高杠杆竞争的压力下排名跌至百名以外。

2017年开始，合生创展明显加快了供货节奏，力求可以跻身“快增长”行列。2019年自朱孟依辞任合生创展集团董事局主席，小女朱桔榕成为接任后，合生创展更是大规模提高负债，充分利用杠杆效应，债务总额同比增长40.2%。今年5月更是在融创中国、中海地产竞争的分钟寺三宗土地中，以179.6亿人民币的价格力压两大头部房地产公司取得开发权，拿地后迅速招人动工，这样的必然结果就是向来以稳健著称的合生将要面对严重的资金周转压力。截至2020年6月30日，借贷总额高达888.9亿港元，长期债务与股东权益比升至95.79%。

不难看出这个沉寂已久的企业已不甘于继续稳步向前，希望重回头部房地产企业之列，这些调整无疑均取得了一些成绩，截至2020年6月，土地储备总规模3170万平方米，超过过去几年里保持的2000万平方米的土储量，但与企业高标准的预期仍相差甚远。

相关数据显示，2019年销售额达到千亿规模的房企已有30多家，百强房企门槛高达200亿元。虽然朱孟依曾对外透露，公司2019年销售目标为400亿元，且每年将保持30%-50%的增速，在2020年将冲击800亿销售规模，但以2019年销售规模来看，公司刚刚入围百强，业绩并未达到朱孟依的预期，再结合2020年中期业绩情况，显然距离800亿销售目标也还有一定差距。

此外，由于政策和消费观念影响行业整体增速逐年放缓，市场整体去化率偏低，房企的目标完成率也呈逐年降低趋势，合生创展还囤积着大量土地未进行开发，旧项目也有大批未完工，以公司现有的资金规模来看，虽然资金流充足程度远高于行业其他公司，但如果想开展旧改业务做大规模也存在一定难度。因此，合生创展想回到头部房地产公司的路还有很长。