原标题：单一大客户贡献收益近四成 浙江贝特集团三闯港交所胜算有多大？
浙江自古就是中国商业大省，众所周知南宋是商业繁华的一个朝代，有夜市，也有中国最早的纸币——交子。当时南宋的主体就在江浙一代，经济总量占世界的三分之一。由此商业思维自古就被灌输到浙江人头脑中，到现代全国知名的义乌小镇，有皮革大王之称的温州市，生意的种子在浙江的土壤上代代传承。
如今，说起“浙商”，越来越多的研究者认同这样一个观点：位于中国东南沿海的浙江商人是当今中国最具活力也是最会赚钱的人群。
作为商业的上游的后盾，浙江省的制造业自然也不甘雌伏。5月10日，浙江湖州家居用品制造商贝特集团再次递表港交所，此前该公司于2020年5月份和11月份递表均以失败告终。那么，此次三闯港交所的贝特集团胜算有多大，公司本身又面临多少风险？
1.严重依赖出口 海外风险上升
招股书显示，贝特集团主要从事设计、开发、制造及销售各类常用家用必需品，包括洗衣用品、家居清洁用具及厨房用具。其产品主要以OEM或ODM方式生产并售予国际品牌商或其授权代理商，此外在中国亦销售其自有品牌“家吉宝”旗下的产品。
贝特集团业务以出口为导向，洗衣用品主要销往英国、德国及澳洲以及家居清洁用具主要销往美国。截至2018-2020止三个年度，来自美国等上述海外国家的销售总额分别为约人民币(下同)3.025亿元、3.109亿元及3.42亿元，分别占公司相应年度收益总额约92%、92.3%及88.9%。
其次，公司的前五大客户均来自海外，于2018-2020年间，年度收益总额中分别约77.9%、76.9%及80.5%来自前五大客户，而收益总额中分别约42.2%、41.4%及41.8%来自公司的最大客户Bradshaw集团。
对制造商贝特集团来说，有稳定收入固然是好事，但大客户贡献近四成收益足以说明一点，太过依赖于大客户及固有客群，在未来一旦海外市场有任何不利经济，或需求发生变动，海外风险都将陡然上升，而公司的风险抵御能力将受到一定冲击。
2.美国的贸易限制及关税影响
近年来，美国主张广泛地对贸易施加更大限制，并大幅增加进口至美国的货物关税，最近已采取措施限制中国进口产品的贸易。
身处市场竞争的最前线，进出口贸易关税政策的变动使得以订单为生的贝特集团仰屋窃叹、进退两难。公司不得不面临关税加征、成本上升、需求萎缩、原材料价格飞涨等多因素风险。
据悉，公司销往美国的产品几乎全部属中国进口加征关税的清单4A或清单3的范围，因此该等产品须加征7.5%或25%的关税。由此看来，针对此情况额外缴纳的关税将进一步抬高公司的经营成本。
更加需要警惕的是，中美贸易限制可能使得公司客户难以制定采购计划并减少向公司下达订单，而公司最大客户Bradshaw集团来自于不确定性最大的美国，所以贸易政策变动将对公司未来订单销售和业绩情况产生一定的负面影响。
此外，近期海外新冠疫情再度爆发，未来国际经济不确定性极大，这或将对公司的经营产生持续深远的影响。
3.市场竞争高度激烈且分散
贝特集团所处的家具必需品行业竞争高度激烈且分散，包括众多中小型企业都能生产与公司类似的产品。
于2020年底，中国有约600家晾衣架制造商、8千家家居清洁用具制造商及逾3千家厨房用具制造商。这些同行可能拥有比公司更好的资金渠道、更长的经营历史、更良好的分销网络等，如何把握竞争优势是公司面临的最大问题。
根据灼识咨询报告，公司的大部分竞争对手专注于国内市场，因此出口制造业相对集中。于2020年末，中国约有600名晾衣器制造商，其中约100名制造商亦从事出口业务。按出口收益计，中国晾衣器制造市场的五大参与者占市场份额的约32.6%，公司约占6.6%的市场份额，排名第二。
未来，倘若市场竞争格局加剧，公司可能会丧失市场份额及面临降低售价的压力，此将进一步对公司的盈利能力及经营业绩构成不利影响。
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