原标题：“前地产商”奥园美谷如何与“医美”混搭
词条撰写｜李玉波 编辑｜LEE
从房地产到化纤再到医美，寻求转型的奥园美谷（000615.SZ）似乎终于找对了方向。借助大股东中国奥园集团的资源，奥园美谷2020年下半年业绩逐步好转，其股价也从2020年11月开启第一波上涨行情，至今年4月已从4元涨至12元。并且随着奥园美谷对医美资源的持续收购，其股价又在短短的一个月时间里实现翻倍，最高增长至27.7元。
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拥有半年三倍涨幅股票的公司，到底发生了什么？
蓝筹企业词条｜奥园美谷是一家做什么的公司
▶ 奥园美谷的“前身”是一家什么样的公司？
奥园美谷的前身为京汉股份，是一家中小规模的房地产企业。自1993年成立以来，主营业务逐步形成以以京津冀为中心，向西南、长三角、珠三角等全国范围发展的健康住宅为主的房地产业务和以新材料研发和制造为主的化纤新材料业务。2015年前营业收入常年在10亿元水平，净利润维持在2000万元左右。
2015年后，由于持续收购、整合养老资源，并不断开发文化小镇等特色IP，房地产业务增长带动总营收上升至30亿元水平左右。2020年，房地产开发业务创收14.03亿，占总营业收入的71%；以粘胶产品为主的化纤业务创收3.98亿元，占总营业收入的20%；其它业务收入为1.86亿元，占比9%。
但是从2018年开始，奥园美谷就开始“走下坡路”。绝对占比的房地产业务由于房价调控政策及行业周期等因素营收增长几乎停滞，而财务费用等各项费用却不断增长；另一主营化纤业务营业收入也呈下滑趋势，导致奥园美谷近几年净利润持续锐减，从2018年盈利1.57亿至2020年6月亏损1.93亿。
数据来源：Wind，睿蓝整理
▶ 奥园美谷的转型之路：房地产→化纤→绿纤+医美
对此困境，奥园美谷也曾寻求转型。如房地产业务从传统商业住宅到健康养老、文化小镇等的开发，2018年，京汉股份还提出“去房地产化”。化纤业务从传统化学纤维转型为绿色纤维项目。但是因战略转型2019年未新增地产业务收入，而绿色纤维项目当时仍在建设期未形成收入，导致2019年净利润同比大幅下降92.32%。流动性持续恶化的情况下，2020年4月7日被复合地产集团中国奥园集团收购，京汉股份股票也更名为奥园美谷。
中国奥园集团是一家涵盖地产、商业、科技、健康、文旅、金融、跨境电商、城市更新、教育、美丽产业等板块的千亿级综合性企业集团，近几年营收增速达60%以上。入主奥园美谷后，中国奥园集团为其注入了不低于5亿元的流动性支持，随后又对其债务进行重组，奥园美谷的绿纤项目才得以继续施行，公司的流动性和短期债务情况也有了显著改善。
不过这个奥园美谷的主营业务即将发生改变。2021年4月29日，奥园美谷宣布，为了有效解决与控股股东中国奥园集团在地产业务存在的同业竞争问题，拟出售持有的奥园美谷（原京汉股份）的地产板块的全部或部分股权。若地产资产成功出售，奥园美谷的收入将主要由化纤（主要为绿纤）及医美业务贡献。
2021年，奥园美谷在医美产业的布局以上游耗材及下游的医美服务端为切入点，未来将致力于打造贯通产业链上下游的医美生态圈。【1】
▶ 奥园美谷在医美上的现有布局
医美上游材料方面，奥园美谷借助奥园集团的资源继续发展绿色纤维业务。
全球正逐渐以生物基绿纤代替传统化纤，莱赛尔纤维是其中代表性产品。莱赛尔纤维是以天然植物纤维为原料提炼而成，与传统化学纤维最大的区别在于生产过程“无污染”，并且在保湿率、稳定性和柔软性等方面性能也更优，是理想的医美面膜膜布材料（市面上口碑较好的面膜膜布多选用莱赛尔纤维）。【2】
同时，奥园美谷在2021年与暨南大学医药生物中心、暨源生物达成战略合作，共同推动重组类人胶原蛋白产品发展，布局上游耗材市场；与肌源科技合作设立股权基金，促进肌源科技产品发展：与韩国KD Medical达成战略合作，拟共同成立合资公司并在国内合作生产溶脂注射产品、皮肤改善型动能素、高周波治疗仪装置、注射用透明质酸钠、皮肤清洁仪等产品。【3】
医美下游服务方面，奥园美谷在2021年3月18日以6.97亿元收购了华东地区的医美龙头企业的浙江连天美55%股权切入中游医美服务领域。
连天美是国内较早从事医疗美容投资的企业之一、浙江首家民营医疗美容医院创办者，具备近40年的行业经验，共有专利20余项。旗下2家美容医院华山连天美及杭州维多利亚医院均为5A级医美机构，拥有“高资质+多专利”、“专业人才队伍”、“标准化管理”和“深厚客户资源”等4项优势，取得“大店模式”的成功。2020年连天美营收4.86亿元，净利润0.81亿元，盈利能力远超同行。【4】
奥园美谷在2021年4月20日还与西部资本共同设立8亿并购基金及3亿美丽健康产业股权投资基金进行业务拓展，推动布局医美产业链上下游。
▶ 奥园美谷的核心管理层
奥园美谷对不仅在医美布局上动作频频，对公司的核心管理层的人员安排也为医美业务的长足发展做好了准备。
2020年7月，奥园美谷完成了董监高换届，目前的核心管理团队部分成员具备多年美丽健康行业从业经验，如执行总裁徐巍历任伊美尔医疗北京医院院长、董事总经理，拥有超过16年的大健康产业工作经验；独立董事张树军曾任南方医科大学副院长，现任中国医院协会医院建筑系统研究分会副主任委员、广东省医院协会医院建筑分会主任委员等。
2021年4月12日，奥园美谷推出股权激励绑定核心管理人员，调动团队积极性。【5】
参考资料：
【1】依据奥园美谷5月17日投资者问答会。
【2】依据西南证券医美行业研报。
【3】重组类人胶原蛋白：胶原蛋白能够激活自身细胞活性，是理想型修复衰老的医美生物材料。重组人源胶原蛋白是基于人体皮肤III型胶原蛋白的原始基因序列，优化选择其中水溶性强、生物活性高的部分进行密码子优化和拼接重组。
溶脂针：是在功能上促进脂肪运动加速，使脂肪进入血液，并在其中加速氧化利用，减少对糖的需要，由脂肪分解为脂肪酸代替供应机体能量，这样调动机体内多余的脂肪分解消耗达到减脂肪的作用。
【4】依据东吴零售社服医药研报。
【5】依据奥园美谷公告披露。
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