原标题：中信建投证券：基本面韧性十足 估值提升可期 地产板块有望迎来年中行情
来源：中信建投证券
正文
政策环境稳定，行业基本面韧性十足。地产调控政策主基调仍然是在坚持“房住不炒”的前提下贯彻“因城施策”，实现“稳房价、稳地价、稳预期”。调控政策的稳健和一贯性提供了一个相对稳定的行业经营环境。地产销售虽然受到疫情冲击出现下滑，但在复工复产以后销售即开始恢复。根据统计局数据，5月全国销售面积为1.5亿平方米，同比增长10％。6月百城住宅价格指数同比上涨3.2％，基本保持稳定。根据克而瑞最新发布的百强房企销售数据，头部企业复苏更为明显，Top20的销售金额单月增速达到了17％，从销售金额累计增速看，也达到了-1％，按此，头部房企全年销售有所增长是大概率事件。
整体流动性宽松，利率持续下行，利好房地产行业。应对疫情冲击，央行果断采取行动，确保了流动性的合理充裕。上半年社融存量增速从年初的10.7％上升至12.5％。资金价格也有下降，1~6月1年期LPR累计下行30bp，5年期LPR累计下行15bp。在流动性偏向宽松的环境下，房地产行业间接受益。房企的融资难度和融资成本都有所改善，有助于缓解利润率下行压力。
估值纠偏叠加基本面韧性，地产板块有望迎来年中行情。地产板块市盈率已经位于2011年以来10％分位数水平，处于估值底部。行业间的估值分化不会永远持续，结合基本面与估值，估值有望出现再平衡。调控政策保持稳定，地产销售的持续回暖，提供基本面支撑。“低估值+基本面韧性”，地产板块有望走出年中行情。
我们重点推荐1）销售增长快，业绩释放强的二线龙头房企；2）经营稳健，盈利稳定，行业地位稳固的一线龙头房企。具体而言：A股：阳光城、中南建设、保利地产、金地集团、万科A、金科股份等龙头房企。港股：融创中国、中国金茂、旭辉控股集团。
风险提示：
政策调控超预期；地产销售复苏不及预期；流动性收紧超预期
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