「财经纵横」李扬：全面估量新冠冲击的金融影响

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李扬：全面估量新冠冲击的金融影响

财经纵横

2020年，新冠肺炎疫情肆虐全球，世界经济陷入停摆。这是一场史无前例的全球危机，全球经济正面临着需求供给双重冲击，任何经济体都难以独善其身。值此变局关键时刻，凤凰网财经联合上海交通大学上海高级金融学院、北京大学国家发展研究院以“全球经济与政策选择”为主题，邀请政商学企界嘉宾通过线上形式解析全球经济面临的机遇与挑战。

突如其来的疫情将如何改变世界格局？国家金融与发展实验室理事长、中国社科院学部委员李扬表示，疫情之后，可能有相当份额的现有资产变为不良资产。如果大量资产成为不良资产，经由资产负债表效应，经济将承受较大的负面冲击。宏观经济学最近几十年的发展，确认了资产负债表冲击在整个经济周期运行中的作用，疫情中，这样的冲击再次上演。

李扬表示，此次疫情使生产要素不能流动，大量的生产不能进行；为了救助危机，各国政府发了大量的钱，其中的相当部分用于补助。前者减少了供给，后者增加了需求，过多的资金追逐定量的甚至是更少的产品，就会产生通货膨胀。同时，李扬提出了一个问题，即，疫情期间释放的大量资金都去哪了？李扬分析道，因为不能生产，资金不会流入实体经济，而是流入其他领域，主要是股市、债市、房地产市场，即所谓的虚拟经济。由于持有股票、债券、房产等“资产”的人大都是高收入者，资金流动的这种格局，会导致贫富差距加大。

李扬表示，未来经济可能会陷入长期停滞的状态，实体经济按下“暂停键”，大量的救助资金便会涌入虚拟经济，原本社会就普遍存在的“经济金融化”现象，将进一步加深。由此，金融周期将主宰我们的经济运行。原本的周期是经济周期，其基本动因是产品的生产过剩，经由物价涨跌、企业兴衰，周而复始。如今，由于资金大部分不进入实体经济，经济周期主要表现为股票、债券、房地产等金融变量的变化，这无疑对传统的宏观调控工具、政策及理论，都提出严峻的挑战。