原标题：【苯乙烯】5月产业数据解析
中宇资讯 深度观察
5月份以来苯乙烯市场在5200-5500之间展开频繁的震荡行情，国内疫情已出现全面的好转，全国各地普遍复工复产复销，各行业实现正常的经营活动，居民的生活和消费企业的生产和销售都逐步步入了正轨。国家不断出台各项宏观政策出促进经济的稳定运行。石化企业销售及订单出现弹性修复。从苯乙烯产业的各个环节来的上，无论从生产及销售的传导下，基本上恢复到正常季节的水平。
5月虽然继续改善的空间有限，从下游的开工率表现上来，达到相对的历史高位，以ABS为例，5月的开工负荷基本达到满负荷，超出业内人士的预期，来自终端的订单较理想，以至价格也出现明显的攀升。PS及EPS方面则也维持了正常的开工情况，较之去年的开工水平也基本相当或是偏强。
我们从最近公布的宏观数据上观察，5月中旬，国家统计局公布4月份各项经济运行数据，数据显示，1-4月份，全国固定资产投资降幅继续收窄；4月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨3.3%，涨幅比3月份回落1.0个百分点；房地产与基建投资单月增速分别回升至6.9%、4.8%，主要原因是疫情好转后，建筑业赶工加快，加上货币政策极度宽松以及财政政策力度加大，房地产与基建单月增速回到相对正常的水平。货币宽松下房贷利率稳步下降刺激购房需求，预计房地产投资增速会继续修复。同时企业中长期贷款多增明显，则体现投资需求回暖。由此也可以看出市场的需求得到边际改善，疫情过后各行情明显复苏。加之金融数据的增长也有效支持了实体经济。另外加上一些具体的宏观年楼上政策，如下调汽车、部分日用消费品等进口关税，都有利于消费的提升。
PPI 与国内均价的对比
PPI 与国内均价的对比
苯乙烯与下游产业利润
苯乙烯的反弹，改善了炼厂的利润， 同时原料乙烯和苯的强劲继续压低苯乙烯的生产利润率，企业的利润也有一定限制。原油在5月中下旬创下两个月高点至34美元/桶附近，乙烯则在供应紧张下连续大幅拉升。原料乙烯和苯的强劲继续压低苯乙烯的生产利润率。 亚洲乙烯价格受到供应吃紧，截止5月22日报收于675美元/吨CFR东北亚，较之今年的低点330美元/吨，涨幅已翻倍。因3-5月以来旺季恢复需求强劲且供应趋紧。
下游方面，由于在疫情过后，国内需求坚挺，主体下游受到终端需求及原料共同提振， 截止当前时间，5月以来ABS收盘涨50美元/吨至1200美元/吨，询盘积极性明显上升。特别是进入5月份国内新的交通政策，“一盔一带”行动对于ABS方面的需求有良好预期。据了解这项新政策很可能会短期内刺激市场需求。今年或额外产生8万吨的ABS需求，预计对2020年苯乙烯的需求增加带动5万吨。加上短期内的投机买盘可能为苯乙烯及ABS市场提供一些支撑。从利润表上可以看到，今年以来，下游的利润空间不断上升，企业的开工负荷良好。
宏观经济方面，值得注意的是，中国人代会上《政府工作报告》首次提出今年不设置经济增长指标，同时财政刺激政策力度也低于市场预期，这表明中国政府将对经济下行表现出更大的容忍度，短期内总需求的下降预期增强，改革开放以来，我国政府工作报告没有提年度增长预期目标，今年已经是第4次，前3次分别为2000年、2001年和2002年。今年没有提出经济增长的具体目标，主要是因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。重点从经济发展转移到就业和民生。市场参与者曾预计两会期间将实施经济刺激计划，但在中国取消GDP目标之后，短期内市场信心下降。
综合来看，苯乙烯产业仍具有成本支撑，需求方面尚能保持健康，虽然对于“头盔”的炒作需求降温，但下游生产商依然维持较高的负荷运转。考虑到6月会出现的港口库存累积情况，及旺季过后，需求或出现短期内的降低预期，4月的海关进口量在23.88万吨，预计5月进口量继续增加，多数市场人士对于后期市场的走向多呈现理性态度，不排除后期有回调压力。
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