原标题：尤安设计IPO：被同城大客户拿捏？常规处罚或暗藏重大风险！
11月10日，深圳证券交易所创业板上市委员会将召开2020年第43次上市委员会审议会议，当天安排了3家企业上会，地处上海地区的上海尤安建筑设计股份有限公司（以下简称：尤安设计或者发行人）便是其中的1家。不过，我们发现，发行人似乎被第一大同城客户死死的拿捏住，所欠发行人的设计咨询服务款也可以用房产来抵偿，即使这样，发行人也无法反驳，只能照章办事，除此之外，发行人募投项目也疑似变相炒房，一则不起眼的处罚或暗藏重大的风险。
资料显示，发行人主要从事建筑设计业务的研发、咨询与技术服务。以方案设计为轴心，聚焦于概念设计、方案设计、初步设计等建筑设计的前端各环节；并根据下游客户需求，提供包括施工图设计及施工配合在内的一体化建筑设计解决方案。业务范围涵盖居住建筑、公共建筑及功能混合型社区等领域。
从这个介绍来看，发行人客户主要就是各大地产商，客户包括绿地控股、万科、保利等国内知名地产商，妥妥的都是大腿，看着这些客户名单，瞬间感觉人生达到了巅峰啊。
招股说明书显示，2017-2019年及2020年1-6月，发行人实现营业收入分别为4.86亿元、7.30亿元、8.54亿元和4.08亿元，实现净利润分别为0.42亿元、1.29亿元、2.66亿元和1.15亿元。
数据真是漂亮啊！那怎么办？大家一商量，上市前还是先把能分的钱都分了吧。
嗯，没错，大额分红。2017年分他个0.6亿元、2018年分他个1.28亿元、2019年分他个0.48亿元、2020年上半年报材料前最后再分他个0.6亿元吧。总共为2.96亿元。这些钱去了哪里呢？不用在解释了吧，大家都明白。
是不是很过瘾？我们来看一下发行人募投项目的情况，本次募集资金计划投资项目包括设计服务网络扩建项目、总部设计中心扩建项目、总部基地升级建设项目、研发中心升级建设项目和补充流动资金，合计欲向资本市场伸手要15.41亿元，其中，补充流动资金和总部基地升级建设分别为3.6亿元和3.62亿元，几乎占了一半的募集资金总量。
既然要募集资金，那我们就来看看是否合理，先来看看补充流动资金的需求是否强烈。招股说明书显示，报告期内，发行人经营活动产生的现金流量净额合计超过4.5亿元，可以说是造血能力还可以，所以，就是在这种情况下，发行人才会每年大额的分红，上市前一口气分掉了近3亿元，如果真是缺钱，用这分红的款来补充运营资金不香吗？今年上半年还在持续分红，然后转头一说就说缺钱了，真是敢开口啊。
总部基地升级建设项目，顾名思义就是要办公场所升级了，招股说明书的解释是，总部基地升级建设项目有利于营造稳定的工作环境，同时提高管理运营效率。
纳尼？简单解释一下，发行人的意思就大致就是，我们公司大了，需要买楼才配得上公司的身份了，现有的办公场地已无法满足发行人业务发展的需要了。而且已经和已与上海高境资产经营管理有限公司及上海高境投资有限公司签订了房产转让意向书。
意思就是，意向书已经签好了，就等着募集资金到位了。
其实，我们越看越觉得发行人这是变相炒房啊。在房地产市场暴利驱使之下，炒房又蔚然成风，不少企业打着各种幌子，直接或间接地投资房地产行业，待价而沽，发行人或许就是其中之一，所以，炒房可能才是发行人的真实目的。
这些年，得益于房地产的发展，发行人也确实赚到了不少钱，以2019年为列，营收就超过8亿元，不过，大客户绿地控股为其贡献了半壁江山，2019年就贡献了3.28亿元，可以说双方是深度绑定，发行人也懂得“报恩”，允许最大的客户绿地控股用房产来抵偿其所欠公司设计咨询服务款。
报告期各期末，抵偿金额分别为362.57万元、638.06万元、2701.31万元和 2632.64万元。值得注意的是，2018年和2019年发行人预付购房款为321.34万元、1499.32万元，说好的是抵偿设计咨询服务款，为何变成了发行人还要预付购房款，总感觉哪里不对劲。
我们注意到，这种抵偿的款项越来越多，请问这样的生意是否合理、能否长久、客户是否偿还能力较弱、是否存在较大的信用风险，这都值得我们深思。也需要发行人进一步解释清楚。
此外，报告期内，发行人曾受到行政处罚，根据上海市城乡建设和交通委员会于2018年3月27日出具的《行政处罚决定书》（第2520170001号），公司在青浦区徐泾镇徐南路项目中未按照工程建设强制性标准进行设计的行为给予责令改正，并罚款壹拾万元。
这则处罚看似常规，发行人也解释说不属于重大违法违规行为。
但我们想要说的是，对于地产项目来说，如果未按照工程建设强制性标准进行设计，最后大概率会造成工程项目质量出现问题，到底会有多严重也无法想象，发行人也只能祈祷，幸好及时发现，要不然后果真是不堪设想。
需要发行人进一步解释的是，在其他项目实施的过程中是否存在这种现象，往后如何杜绝恐怕都是眼前最需要解决的棘手问题，因为这也许暗藏着重大的风险。
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